La tasa a la que se están creando nuevas empresas de miles de millones de dólares se está desplomando.
Dado lo que hemos visto recientemente con respecto al mercado de financiación en etapa avanzada, no debería sorprendernos. A medida que los dólares del final del juego retroceden y el capital se vierte en mega-torres (acuerdos por valor de $ 100 millones o más), el combustible que una vez impulsó muchos cohetes de inicio a la estratosfera de valoración se ha derrumbado. Tiene sentido que menos empresas estén alcanzando la altura del unicornio.
Inicialmente, quería hacer un argumento que intersectara la caída en la actividad de fusiones y adquisiciones y las OPI con la caída en la creación de nuevos unicornios, señalando que sin la posibilidad de una salida, claro la velocidad a la que se crearon nuevos unicornios disminuiría. Si las marcas de papel no se hicieran líquidas, las marcas de papel perderían valor, ¿verdad?
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Esta es una interpretación demasiado generosa, ya que se basa en la suposición de que los unicornios acuñados en el pasado valían lo que se suponía que valían.
Por supuesto, el último superciclo de capital de riesgo construyó verdaderos unicornios. Uber vale más de $ 60 mil millones; Coinbase tiene un valor de poco más de $ 16 mil millones esta mañana; puede nombrar otros nombres. Pero esos son los valores atípicos: la mayoría de los unicornios no han encontrado una salida, y a medida que el mercado descubre que la mayoría de las nuevas empresas de miles de millones de dólares no son naturales, el capital que fluye hacia ellas se ha reducido a una red.
Llevando el argumento un poco más allá: si la mayoría de los unicornios no salieron durante el auge y ya no pueden hacerlo con sus valoraciones reales por debajo de su última marca privada (y probablemente estén por debajo del umbral de $ 1 mil millones en la actualidad), ¿la startup ya estaba en cuestión? ¿realmente un unicornio?
Diría que la respuesta es no. La mayoría de los unicornios nunca fueron lo que debían ser. En cambio, muchas nuevas empresas recibieron grandes presupuestos para LARP como unicornios gracias a fondos de capital de riesgo de gran tamaño, a su vez basados en una combinación de bajas tasas de interés y una economía global turbulenta causada por COVID.
No me crees ? Consulta esta tabla de el nuevo informe de capital de riesgo Q1 de CB Insights:
