Después de que caiga el precio del petróleo, ¿dónde estarán los precios?

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Miles de ejecutivos de la industria de los combustibles fósiles y líderes mundiales se reunieron esta mañana en Houston, Texas, mientras Gastech, la feria comercial más grande de la industria del gas, comienza en la capital energética de Estados Unidos.

Gastech, que cada año viaja a diferentes ciudades, regresa a Estados Unidos donde la producción de gas está en niveles récord, los precios se mantienen bajos y el país se ha convertido en el principal exportador de gas natural licuado.

Uno de los temas a seguir en la conferencia de este año es cómo los líderes navegan por la incertidumbre regulatoria en el país productor de gas más grande del mundo. Quedan siete semanas de campaña presidencial, donde Donald Trump ha atacado repetidamente a Kamala Harris por cambiar su posición sobre la prohibición del fracking, y las aprobaciones para nuevos proyectos de terminales de GNL siguen pendientes. La administración Biden congeló los permisos para nuevas terminales en enero, pero esa decisión fue revocada por un juez federal.

Mientras tanto, Canadá y México están cosechando decenas de miles de millones de dólares en inversiones dirigidas al mercado asiático, mientras que la expansión de los proyectos estadounidenses se ha desacelerado.

En el boletín de hoy, el corresponsal de energía del Financial Times, Lukanyo Mnyanda, analiza el colapso de los precios del petróleo la semana pasada y el dilema que enfrenta la OPEP.

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amanda

Después de la caída de la semana pasada, ¿dónde estarán los precios del petróleo?

Este año ha sido un momento curioso para los observadores del mercado petrolero.

A pesar de meses de tensiones geopolíticas en Medio Oriente y crecientes señales de desaceleración de la demanda china, los precios del petróleo apenas se han movido de sus rangos relativamente estrechos. Luego, al cabo de una semana, parecieron seguir meses de entusiasmo cuando el precio cayó a niveles no vistos en casi tres años.

Cuando se produjo la ruptura de los rangos recientes, fue más rápida y más aguda de lo que muchos habían esperado, lo que provocó una avalancha de cambios en las previsiones de los analistas que habían pasado la mayor parte del año convenciéndose de que los precios se mantendrían en torno a los 85 dólares por barril.

En cambio, el precio del barril de petróleo cayó por debajo de los 70 dólares por primera vez desde diciembre de 2021, antes de recuperarse ligeramente cuando una tormenta interrumpió la producción en el Golfo de México. Eso no duró, y las apuestas bajistas de los fondos de cobertura indican que es más probable que el precio se acerque a 60 dólares el barril que a 80 dólares el barril.

El movimiento de precios fue «más rápido y más pronunciado» de lo esperado, escribieron Martijn Rats, jefe de estrategia de materias primas de Morgan Stanley, y sus colegas, quienes revisaron sus precios ligeramente a la baja en 5 dólares el pronóstico del petróleo crudo Brent para el cuarto trimestre en 75 dólares por barril. . La previsión de Morgan Stanley, que el banco espera mantener para el próximo año, fue respaldada por otros analistas.

Pero esta información sólo es útil hasta cierto punto en un mercado que siempre se caracterizará por una volatilidad que puede sorprender a muchos operadores en el lado equivocado de los acontecimientos que mueven el mercado, ya sean datos económicos o acontecimientos geopolíticos.

Bjarne Schieldrop, analista jefe de materias primas de SEB, también cree que un promedio de 75 dólares por barril para el próximo año sería un valor justo para el crudo, pero advirtió que las tendencias históricas indicaban que el precio generalmente se movía alrededor de 15 dólares a cada lado de su promedio.

Esto significa que el petróleo crudo podría caer a 60 dólares por barril o fortalecerse a 90 dólares por barril en cualquier momento, dependiendo de los titulares. Nitesh Shah, jefe de materias primas del proveedor de ETF WisdomTree, dijo que lo más importante era dónde el precio eventualmente se estabilizaría entre estos amplios rangos.

Los débiles datos económicos de China y el hecho de que los mercados de tipos de interés están descontando cada vez más importantes recortes de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos respaldan la opinión de que la tendencia será a la baja debido al debilitamiento de la demanda.

Pero si la Reserva Federal logra inducir un aterrizaje suave en la economía, o si la producción sufre una interrupción importante, los bajistas del petróleo podrían estar en problemas.

El dilema de la OPEP

En medio de esta volatilidad, la OPEP y la Agencia Internacional de Energía publicaron sus informes petroleros mensuales que, como era de esperar, contenían mensajes contradictorios sobre las perspectivas de consumo. El cártel de productores revisó ligeramente a la baja sus previsiones de crecimiento de la demanda de petróleo este año, hasta 2 millones de barriles diarios, más del doble que las de la AIE.

Como las operaciones indican que los inversores están más inclinados a ser bajistas con respecto al precio, Fatih Birol, director de la AIE, puede sentirse justificado después de que la organización fuera criticada repetidamente por sus opiniones pesimistas.

Para la OPEP, los acontecimientos de la semana pasada no parecen haber resuelto el dilema de utilizar sus capacidades de producción excedentes. La decisión del grupo OPEP+ de retrasar un plan para aumentar el suministro de petróleo al menos dos meses no ha logrado respaldar significativamente los precios.

Esto ha reforzado las dudas sobre la capacidad de la OPEP para volver a producir estos barriles, dado el lento crecimiento global y el debilitamiento estructural del apetito de China por el petróleo, debido a los cambios demográficos y la adopción de fuentes de energía más limpias. Pero a largo plazo, todavía podría ser un error descuidar la capacidad de la OPEP para “equilibrar” el mercado.

Algunos analistas, entre ellos David Allen de Octane Investments, creen que la demanda de los mercados emergentes aumentará el consumo de petróleo en los próximos años, mientras que la oferta adicional de los productores estadounidenses eventualmente se agotará, dando la iniciativa a la OPEP. También creen que aún no está clara la capacidad de las fuentes de energía renovables para sustituir a los hidrocarburos.

Allen espera que el Brent se fortalezca hasta los 105 dólares por barril en los “próximos años”. Pero por ahora, los formuladores de políticas y los consumidores se conformarán con precios más bajos mientras duren. (Lukanyo Mnyanda)

Puntos de poder

Energy Source está escrito y editado por Jamie Smyth, Myles McCormick, Amanda Chu, Tom Wilson y Malcolm Moore, con el apoyo del equipo internacional de periodistas del Financial Times. Contáctenos en energía.source@ft.com y síguenos en @FTEnergía. Encuentre ediciones anteriores del boletín aquí.