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Resumen de buceo:
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Inversores en Macy’s Inc., Barington Capital Group y Thor Equities tiró un guante el lunes por la mañana, exigiendo una serie de medidas destinadas a aumentar el valor para los accionistas, incluido el recorte de gastos y la consideración de alternativas estratégicas para Bloomingdale’s y Bluemercury.
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Los inversores activistas, siguiendo el modelo de su rival Dillard’s, han instado a Macy’s a recortar su gasto de capital del 4 por ciento de las ventas al 1,5 o 2 por ciento; recomprar al menos 2 mil millones de dólares en acciones durante los próximos tres años; crear una “subsidiaria inmobiliaria interna” para maximizar el rendimiento de sus activos inmobiliarios; y agregar representantes de Barington y Thor a su junta directiva.
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En una declaración tras las solicitudes públicas de las empresas, Macy’s expresó su confianza en su cambio de rumbo del «Nuevo Capítulo Audaz», diciendo que publicaría detalles de su progreso con sus resultados del tercer trimestre, que se publicarán esta semana, y trabajaría con Barington y Thor. «Siempre hemos tenido una mentalidad abierta, lo que incluye revisar periódicamente la estrategia de la compañía y el marco de asignación de capital y explorar todas las vías para mejorar el valor», dijo Macy’s.
Resumen de buceo:
Macy’s está terminando el año como comenzó: lidiando con inversionistas que tienen algo que decir sobre cómo se administra la empresa. Los grandes almacenes pasaron la primera mitad de 2024 considerando una oferta de compra que poco a poco ascendió a casi 7 mil millones de dólares, también de inversores ansiosos por liberar valor en sus propiedades inmobiliarias, que finalmente rechazó en julio.
«Otro día, otro grupo de inversores activistas presionan por cambios en Macy’s», dijo Neil Saunders, director ejecutivo de GlobalData, en comentarios enviados por correo electrónico.
En un comunicado, el presidente de Barington, James Mitarotonda, nombró a Dillard’s el niño de oro del sector de los grandes almacenes y señaló que desde 2018, Dillard’s ha pagado el 60% de su flujo de caja acumulado a los accionistas, en comparación con el 25% de Macy’s, y que los inversores de Dillard’s vieron un rendimiento del 788%, en comparación con una caída del 12% en Macy’s.
«Dillard’s ejecutó un plan estratégico de gran éxito centrado en mejorar los márgenes operativos, gestionar con prudencia los gastos de capital y devolver agresivamente el capital a los accionistas», dijo.
De hecho, Dillard’s a menudo ha superado muchos de los desafíos que enfrenta la industria de los grandes almacenes. En los últimos meses, la compañía se ha centrado en controlar los gastos, y eso continuó en su último trimestre, con una caída de las ventas del 3,8%, una caída del 4% y una contracción de los márgenes.
En un informe preliminar del mes pasado, Macy’s dijo que las ventas netas del tercer trimestre cayeron un 2,4% año tras año a 4.700 millones de dólares, con caídas en las ventas, incluidas las ventas con licencia y en las instalaciones, del 1,3%. Las ventas netas de Macy’s cayeron un 3,1%, las composiciones generales bajaron un 2,2% y las «50 principales» aumentaron un 1,9%; Bloomingdale’s subió un 1,4% y sus compensaciones subieron un 3,2%; y Bluemercury subió un 3,2%, con un aumento del 3,3% en sus compensaciones. Macy’s dijo que publicaría su informe completo el miércoles, luego de haber sido retrasado tras el descubrimiento de una contabilidad de gastos fraudulenta por parte de un empleado que ya no trabaja en Macy’s.
Sin embargo, la idea de los activistas de que Dillard’s sirve como modelo para Macy’s va en contra de sus otras ideas, dijo Saunders, caracterizando sus demandas como «principalmente juegos financieros que extraen valor de Macy’s en el corto plazo».
“Es interesante que Barington dijera que Macy’s debería considerar a Dillard’s como un ejemplo de cómo administrar el negocio. Dillard’s tiene una oferta más sólida y mejores tiendas que Macy’s. Ciertamente mantiene un estricto control sobre sus finanzas, pero se administra como un minorista y tiene una visión de las cosas a más largo plazo”, afirmó. “La visión de Barington no convierte a Macy’s en Dillard’s. Esto convierte a Macy’s en un cajero automático que se vacía rápidamente”.
Como ha sido el caso durante años, la amplia cartera inmobiliaria de Macy’s es un objeto brillante para algunos inversores. La empresa ya ha decidido monetizar sus participaciones y su recuperación se basa en parte en un plan de cierre de 150 tiendas. El lunes, el presidente de Thor, Joseph Sitt, tomó nota de los «activos inmobiliarios valiosos y bien ubicados» de Macy, estimó su valor entre 5.000 y 9.000 millones de dólares y destacó el buque insignia de Herald Square en Nueva York.
Una de las tareas de una nueva filial inmobiliaria interna propuesta por Barington y Thor sería «cobrar los alquileres de mercado de las operaciones minoristas de Macy’s y buscar otras ventas de activos y oportunidades de reurbanización», afirmó. Pero los expertos en bienes raíces señalaron que otros minoristas que tomaron esta ruta, incluido Sears, han solicitado obligaciones de alquiler equivalentes a deuda a largo plazo.
Además, Macy’s probablemente necesitaría aumentar sus inversiones para completar con éxito su recuperación, según Saunders.
«De hecho, si se promulgan, sus cambios probablemente dejarían al núcleo central de Macy’s en una posición debilitada», dijo. «Esto es especialmente cierto en términos de reducción de gastos de capital, que es algo que Macy’s realmente necesita acelerar en un esfuerzo por reinventar sus tiendas y ofertas».
