Las monedas estables se han convertido en una parte clave del ecosistema de activos digitales, proporcionando un puente entre las monedas fiduciarias tradicionales y las criptomonedas. Ofrecen la estabilidad de las monedas fiduciarias al tiempo que conservan los beneficios de los activos digitales, como la velocidad de las transacciones y la accesibilidad global. Entre los principales actores de este espacio se encuentran Círculo, Adjunto, binancey recientemente, PayPalque ha extendido su procesamiento de pagos tradicional basado en moneda fiduciaria al ámbito de las monedas estables.
Círculo recientemente introdujo un Moneda estable vinculada al euro (EURC)ampliar el alcance de las monedas estables más allá de las opciones vinculadas al dólar estadounidense. Este artículo explora los modelos de negocio de estos emisores de monedas estables, examina el panorama regulatorio en la UE y EE. UU. y analiza el papel potencial de las monedas estables en el futuro de las ciberfinanzas.
Modelos de negocio de emisores de monedas estables
1. CÍRCULO (MONEDA USD – USDC Y MONEDA EURO – EURC)
Circle es el emisor de USD Coin (USDC) y Euro Coin (EURC), monedas estables vinculadas al dólar estadounidense y al euro, respectivamente. Estas monedas estables están totalmente garantizadas por activos de reserva, que incluyen efectivo y bonos gubernamentales a corto plazo correspondientes a sus respectivas monedas. CírculoEl modelo económico se basa en varias fuentes de ingresos:
- Ingresos por intereses: Circle gana intereses manteniendo grandes reservas de efectivo y activos similares al efectivo, como bonos del Tesoro de Estados Unidos y bonos gubernamentales de la eurozona. Estos ingresos por intereses pueden ser sustanciales, particularmente en un entorno de tasas de interés en aumento.
- Tarifas de transacción:Circle cobra tarifas por convertir monedas fiduciarias a USDC y EURC y viceversa, así como por las transacciones realizadas utilizando estas monedas estables en su plataforma.
- Asociaciones e integraciones: Circle colabora con varias instituciones financieras, intercambios de criptomonedas y empresas de tecnología financiera, generando ingresos a través de tarifas de servicios compartidos y costos de transacción. La introducción de EURC permite a Circle acceder al mercado europeo, diversificando aún más sus fuentes de ingresos.
2. TETER (USDT)
Tether emite USDT, la moneda estable más grande por capitalización de mercado. El USDT también está vinculado al dólar estadounidense y se cree que está respaldado por una combinación de reservas que incluyen monedas tradicionales, equivalentes de efectivo y otros activos. El modelo de negocio de Tether incluye:
- Intereses de reserva:Tether gana intereses sobre sus reservas, que consisten en varios instrumentos financieros. Dada la escala de la emisión de USDT, los ingresos por intereses generados por estas reservas son sustanciales.
- Comisiones de emisión y reembolso:Tether cobra tarifas por emitir nuevos USDT y cambiar USDT por monedas fiduciarias, lo que proporciona un flujo de ingresos estable.
- Inversión en activos:Tether invierte en una combinación de activos, incluidos aquellos potencialmente más riesgosos, que podrían generar mayores rendimientos pero también invitan a un escrutinio de la transparencia y el perfil de riesgo de sus reservas.
3. BINANCE (BINANCE USD – BUSD)
Binance, uno de los intercambios de criptomonedas más grandes del mundo, emite Binance USD (BUSD), una moneda estable vinculada al dólar estadounidense. BUSD es único en su emisión y gestión:
- Aprobación regulatoria y asociación con Paxos: BUSD se emite en asociación con Paxos, una institución financiera regulada que proporciona infraestructura blockchain. Paxos es responsable de garantizar que cada BUSD esté respaldado 1:1 por USD mantenidos en bancos estadounidenses asegurados por la FDIC o invertidos en bonos del Tesoro de EE. UU. Esta supervisión regulatoria es un diferenciador clave de otras monedas estables.
- Ingresos por intereses:Aunque las reservas de BUSD están totalmente garantizadas por efectivo o equivalentes de efectivo, cualquier interés ganado sobre estas reservas podría contribuir a los ingresos de Paxos y Binance.
- Integración de ecosistemas:BUSD está fuertemente integrado en el ecosistema de Binance. Binance fomenta su uso en su plataforma de intercambio ofreciendo descuentos en las tarifas de transacción y promoviendo su uso en varias aplicaciones DeFi y proyectos Binance Smart Chain (BSC).
3. PayPal (Paypal USD – PYUSD)
La entrada de PayPal en el mercado de las monedas estables con PayPal USD (PYUSD) marca un cambio significativo, aprovechando su reputación e infraestructura establecidas como procesador de pagos en línea líder. PYUSD está vinculado al dólar estadounidense y está totalmente respaldado por activos de reserva similares al USDC. El modelo de moneda estable de PayPal se diferencia del de las empresas de criptomonedas puras en varios aspectos:
- Base de usuarios establecida y confiable:PayPal aporta una base de clientes global y un alto nivel de confianza en las transacciones fiduciarias, lo cual es crucial para la adopción por parte de los usuarios de su moneda estable.
- Ecosistema integrado: PYUSD está directamente integrado con la plataforma PayPal existente, lo que permite un uso perfecto para compras, transferencias y cuentas potencialmente rentables. Esta integración podría facilitar la adopción y el uso generalizados de PYUSD en las transacciones diarias.
- Ingresos por transacciones y reservas: PayPal puede generar ingresos a partir de tarifas de transacción dentro de su ecosistema e intereses sobre activos de reserva. La gran base de usuarios significa transacciones más frecuentes, lo que potencialmente genera ingresos por tarifas más sustanciales.
Regulación de Stablecoins en la UE y EE. UU.
Las monedas estables ocupan un lugar único en la regulación financiera, combinando elementos de dinero, productos básicos y seguridad. Los enfoques regulatorios en la UE y los EE. UU. difieren significativamente, lo que refleja diferentes prioridades y sistemas financieros.
REGLAMENTOS DE LA UE
La Unión Europea ha tomado medidas proactivas para crear un marco regulatorio integral para los activos digitales, incluidas las monedas estables. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que se espera que esté completamente implementado para 2024, tiene como objetivo brindar claridad y proteger a los consumidores. MiCA exigirá a los emisores de monedas estables que mantengan reservas adecuadas, proporcionen transparencia en la gestión de reservas y cumplan estrictos estándares operativos. Las monedas estables como EUROC recibirán el mismo trato que el dinero electrónico según MiCA, lo que requerirá que los emisores obtengan autorización como instituciones de dinero electrónico (EMI).
REGULACIONES DE EE. UU.
En Estados Unidos, la regulación está más fragmentada y múltiples agencias supervisan diferentes aspectos de la emisión y el uso de monedas estables. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) están investigando actualmente si las monedas estables deben clasificarse como valores o productos básicos. Al mismo tiempo, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) ha publicado directrices para los bancos que deseen emitir o mantener monedas estables. Los reguladores estadounidenses prestan especial atención a garantizar que las reservas de monedas estables estén debidamente garantizadas y que la gestión de las reservas sea transparente y responsable.
¿Cómo ganan dinero los emisores de Stablecoins?
Los emisores de monedas estables generan ingresos principalmente a través de varios mecanismos:
- Ingresos por intereses:Al mantener reservas en activos que devengan intereses, emisores como Circle y Tether generan ingresos significativos, especialmente cuando esas reservas se invierten en bonos gubernamentales u otros activos seguros.
- Tarifas de transacción y conversión:Los emisores cobran tarifas por convertir monedas fiduciarias en monedas estables y viceversa, así como por las transacciones realizadas en sus plataformas.
- Integración y servicios ecosistémicos.: Empresas como PayPal aprovechan su infraestructura existente para ofrecer servicios adicionales, cobrando tarifas por pagos, transferencias y otros servicios financieros utilizando su moneda estable.
Stablecoins: ¿monedas privadas o instrumentos financieros?
El debate sobre si las monedas estables son monedas privadas u otra forma de instrumento financiero continúa evolucionando. Las monedas estables funcionan de manera similar a las monedas privadas porque son emitidas por entidades privadas y pueden usarse para transacciones como las monedas tradicionales. Sin embargo, su valor se deriva de un activo subyacente (normalmente moneda fiduciaria), lo que los hace más similares a los derivados o instrumentos financieros.
Los reguladores tienden a tratar las monedas estables como instrumentos financieros sujetos a requisitos específicos, como respaldo de reservas y transparencia, en lugar de monedas independientes. Esta clasificación tiene como objetivo garantizar la protección del consumidor y mantener la estabilidad financiera, particularmente dados los riesgos sistémicos que podrían surgir de la adopción generalizada de monedas estables sin una supervisión adecuada.
Capitalización de mercado de las principales monedas estables
Según los últimos datos:
- Adjunto (USDT):Más de 82 mil millones de dólares
- moneda USD (USDC):Alrededor de 25 mil millones de dólares
- moneda de euro (EURC):Sigue emergiendo en un mercado con una cuota de mercado menor, pero en crecimiento, ya que se dirige a usuarios europeos.
- Binance USD (BUSD):Alrededor de 3 mil millones de dólares
- daï (DAI):Alrededor de 5 mil millones de dólares
- PayPal USD (PYUSD): alrededor de mil millones de dólares
Estas cifras resaltan el dominio del USDT en el mercado de las monedas estables, seguido del USDC, y el crecimiento potencial de nuevos participantes como EURC y PYUSD a medida que satisfacen diferentes demandas regionales y específicas de casos de uso.
El papel futuro de las monedas estables en las ciberfinanzas
En el futuro, las monedas estables podrían convertirse en partes fundamentales del ecosistema de las ciberfinanzas. A medida que las finanzas digitales continúan evolucionando, las monedas estables ofrecen una solución práctica para transacciones transparentes y de bajo costo a través de fronteras y dentro de aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi), brindando liquidez y estabilidad en un mercado volátil.
Sin embargo, el futuro de las monedas estables dependerá en gran medida de la evolución regulatoria. Si se integran en los marcos financieros existentes con fuertes salvaguardias, las monedas estables podrían mejorar la inclusión financiera, reducir los costos de transacción y proporcionar una alternativa digital confiable a las monedas tradicionales. Por el contrario, regulaciones demasiado restrictivas podrían frenar la innovación en esta área.
En conclusión, las monedas estables representan una intersección crucial entre tecnología, finanzas y regulación. A medida que sigan evolucionando, su impacto en el sistema financiero global dependerá de la capacidad de equilibrar los beneficios de la innovación con la necesidad de estabilidad financiera y protección del consumidor. La introducción de monedas estables como EURC demuestra el creciente alcance geográfico y la aplicación de estos activos digitales, consolidando aún más su papel en el futuro de las finanzas globales.
